经济疲软卢比惊险大贬值美联储加息资

美元兑印度卢比飙升到历史高点。卢比每下跌5%，印度的通货膨胀率就会增加约10-15个基点。那么，卢比贬值对印度经济意味着什么呢？

卢比贬值引发印度通胀担忧

美元兑印度卢比升破了77，引发了人们对印度通胀形势可能恶化的担忧。

3月份印度的零售通胀率接近7%，4月份的零售通胀率可能飙升至18个月高点7.5%。不断扩大的贸易和经常账户赤字，大量外国资金外流以及美元走强，使今年印度卢比下跌近4%。

4月份，贸易逆差同比增长超过30%，达到亿美元，主要是由于能源价格上涨所致。财年印度的经常账户赤字预计将从占GDP的1.5%扩大到3%。与此同时，到目前为止，外国投资者在本日历年从印度市场撤出了高达亿美元的资金。相比之下，年的净流入额为70亿美元，年为亿美元，年为亿美元。

美联储收紧货币政策的程度高于同行。全球市场的风险规避意味着资金正在流向美国。美元指数今年上涨近9%，达到20年来的最高水平。不仅仅是卢比，由于美元升值，大多数货币都在暴跌。事实上，印度卢比的表现相对好于一些新兴市场货币。

卢比贬值的影响

高油价导致通货膨胀

通货膨胀率已经很高，因为燃料价格的每日上涨对日常用品的价格产生了连锁反应。它影响了消费者的支出，因为没有太多可支配收入，他们被迫只花在必需品上。穷人的状况更糟，他们正在削减食物。在大流行的封锁期间，数百万人陷入贫困，现在通货膨胀在他们最脆弱的时候袭击了他们。

卢比贬值的最大影响是通货膨胀，因为印度进口了80%以上的原油，这是印度最大的进口产品。

对普通人的影响

卢比疲软对已经出现高通胀的印度经济来说是个坏消息。对于普通人来说，卢比创下历史新低将进一步增加他们的困境。

由于印度人已经首当其冲地承受了汽油和柴油价格上涨的冲击，他们可能会在未来为他们购买的燃料支付更多的费用。卢比贬值意味着该国将不得不为石油进口支付更多费用。原油进口成本的上升将直接影响消费者。

两个多月来，油价一直徘徊在每桶美元左右，卢比贬值将增加通胀压力。印度也严重依赖其他国家的化肥和食用油。该国的化肥补贴法案已经创下本财政年度高达1.9万亿卢比的历史新高。

贷款负担上升：当卢比走软时，它往往会推高通胀，因为进口价格上涨，大宗商品变得更加昂贵。当通胀升温时，印度储备银行倾向于提高回购利率，就像上周一样。高回购利率转化为贷款利率的上升，会增加贷款负担。

卢比疲软也可能导致汽车成本因某些零部件的进口而增加。此外，笔记本电脑、电视和手机等电子产品可能会因某些组件的进口而变得更加昂贵。

政策失误削弱经济

但这些只是卢比在过去五年或更长的时间里一直处于贬值的原因的一小部分。根本原因是，自从政年11月作出废钞的严厉决定以来，印度经济就一直表现不佳。近80%的经济流动性被吸走。随着公司倒闭，数百万个工作岗位流失。商业和工业陷入了彻底的混乱。

所发生的事情是不可避免的。现实情况是，印度经济疲软，它正在反映在货币的价值上。

卢比贬值的直接原因是美联储加息

这使得美国国债对外国投资者更具吸引力，导致资金从印度退出，回流到美国。

印度的外汇储备在一年内首次跌破亿美元，因为印度储备银行干预外汇市场以捍卫卢比。外汇储备从去年9月初的亿美元的历史新高降至亿美元。

外国投资者已经在-22年度从印度股票和债务市场撤出了1.22万亿卢比。在当前的-23财年，全球投资者仅在4月份就已经净出售了.4亿卢比的股权和债务。

印度央行的回购利率上升了40个基点。印度储备银行的目标是降低失控的通货膨胀。然而，加息抑制了商业情绪，这反过来又削弱了印度卢比。

卢比贬值导致经济疲软

占经济总量近三分之一的微型中小企业受到的影响最大，停工停产导致了GDP下降了近2%。随后，商品及服务税的延迟实施进一步给中小企业带来了麻烦，增加了合规成本，并使经营变得非常繁琐。

废钞和商品及服务税的双重打击对印度经济造成了沉重打击，削弱了其抵御冲击的能力。随着新冠疫情在年袭击世界，更严重的冲击来了。失业人数增加，使已经摇摇欲坠的经济更加疲惫。大约有2.3亿印度人陷入贫困。

巨大的贸易逆差

印度历来存在贸易逆差。-22年度的累计贸易逆差已扩大到十多年的高点，达到亿美元。在-13年，贸易逆差达到0亿美元的峰值。

鉴于原油价格上涨，预计贸易逆差将进一步扩大。较高的贸易逆差将给经常账户赤字带来压力，这反过来又会增加对外币，尤其是美元的需求，以弥补赤字，并影响印度卢比对美元的价值。

高债务与GDP之比

经济中最令人担忧的信号之一是债务与GDP的比率。印度的债务总额与GDP的比率从年代的48.8%增加到财年的89.6%。公共债务从财政年度的亿卢比上升到年3月的.87万亿卢比的高点。

这意味着该国生产的商品和服务的总价值有近90%的债务负担。偿还这笔债务将给经济带来巨大的压力。

与此同时，国际货币基金组织进一步将印度年的经济增长前景从早先预测的9%下调至8.2%，而9%本身也是从9.5%下调得来的。

卢比是否被高估了？

计算印度卢比对美元的双边购买力平价（PPP）汇率并不是一件容易的事，因为很难在印度获得具有单一基准年足够长的价格时间序列。此外，批发价格指数和农村和城市消费者价格指数的成分和权重也存在问题。因此，我使用经合组织数据（二十年的季度数据）来衡量国内生产总值价格指数（GDP平减指数）。按目前的汇率77，卢比兑美元被高估了约8.3%。人们可以把它归结为统计误差幅度。

结论

归根结底，货币的外部价值反映了其内部价值。卢比兑其他货币没有被高估，但相对于印度糟糕的经济基本面，它被高估了。

在这种背景下，卢比兑美元跌至最低点也就不足为奇了。如果经济疲软，那么其货币也将疲软是一件轻而易举的事情。提高利率，而不解决燃料价格上涨等核心问题，将不足以对抗通胀。

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