看点不止是破7三张图回顾年人民

本文首发于彭博终端

年即将落幕，人民币汇率在年内受各类意外事件的冲击，无法避免地贬破7元心理关卡，但破7之后走势与资金流仍相对镇定，反而更令各界眼睛为之一亮。

在岸人民币年内一度升值约3%至6.元，也一度重贬逾4%至7.元，大起大落主要反映中美贸易谈判的起承转合，然而市场参与者更为冷静理性、更积极套保，中国央行也进行了有效的逆周期和预期管理，汇率破7之后不但没有出现此前所担心的资本外逃，国内金融市场开放步伐也继续稳步推进。

今天是年底最后一个交易日，人民币势收于7元强方，全年贬幅不到2%。这一表现落后于多数亚洲主要货币，仅好于韩元和印度卢比，与CFETS货币篮子中23种非美货币相比，对美元汇率表现中游偏后，体现相对于大多数贸易伙伴表现大体稳定。

“只要中美贸易谈判不再出现大的脱轨，人民币的定价还会缓慢回归到基本面，”华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭在展望年时称，若未来按部就班取消现有关税，人民币受谈判进程影响的情况就有望出现变化。

他认为，央行已经退出常态市场干预，只要市场不再受意外事件冲击，央行也就更有条件减少极端时期通过中间价进行的预期引导，未来诸如经济基本面、中美利差、资本流动等基本面因素也将重新主导人民币汇率的走势。

北京时间周二15:14，在岸人民币升0.20%，报6.元，离岸人民币升0.19%，报6.元。

以下是年人民币汇率运行的三大特点：

贸易谈判成指挥棒

中美贸易谈判年内进展一波三折，受年底双方元首于阿根廷G-20峰会上取得阶段性成果的利好，人民币5月之前表现偏强势，但在特朗普5月和8月两次意外宣布再度上调对华加征新关税之后，人民币也两度迅速贬值；其余时间汇率随谈判进展而波动的特点也较为明显。

不但是波动时点、方向，贸易谈判和关税加减的具体程度，也对人民币的市场定价有明显影响。在谈判缺乏进展的消息真空期，汇率则倾向于长时间横盘整理。分析人士在预测人民币走势时，更多是在预测关税加减幅度、并比对历史水平做出判断。与此同时，汇率对经济基本面等因素的反应显著钝化。

本月稍早，彭博采访了多位市场人士，他们认为中美敲定第一阶段协议至少意味着明年中美贸易摩擦不会再进一步升级；考虑到美元指数明年难以走强，对人民币不利的外部因素将减弱。市场将更多