博菱电器募投项目主要建设在印尼,99贴

一、主营业务厨房小家电，出口地区主要是美国和印尼，年净利润下滑30%以上，汇兑损益也是重要的盈利来源博菱电器主营厨房小家电的研发、设计、生产和销售，主要产品包括食品加工及搅拌机、煎烤器、咖啡机、空气炸锅及烤箱以及其他厨房小家电产品。年至年1-3月，发行人实现的收入和净利润如下：

年4-6月，实现的收入和净利润情况如下：

年至年1-3月，发行人实现的汇兑损益情况如下：

发行人年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为7,.71，较年下降30.43%；发行人年1-6月营业收入较上年同期下降22.03%，而净利润较上年同期大幅增加81.68%。博菱电器产品主要是出口，结算货币主要是美元和印尼卢比。在目前的经济环境下，还能够实现出口创汇的企业都应该得到支持，不过博菱电器报告期内业绩还是波动很大，如果考量汇兑损益的影响，博菱电器的业绩规模在贴牌生产业务模式中也不算足够突出。更何况，博菱电器这样的经营模式，未来是否真的没有风险，充分确定呢？想支持，又不敢支持，不能所有的伤痛都让股民来背。二、单一大客户销售占比超过50%，年8月突击签署了一个一年有效的合作协议，为什么不是原来的四年甚至更长有效期呢？这能够给IPO增加一份保险吗？报告期内，公司对第一大客户CapitalBrands的销售收入占营业收入比例分别为68.39%、66.91%、49.62%和51.70%。发行人与CapitalBrands合作始于年；发行人与CapitalBrands于年7月28日续签为期四年的框架协议，合同到期日为年7月27日；按约定，框架协议可提前终止；发行人与CapitalBrands于年签署谅解备忘录，约定发行人自年1月起，成为CapitalBrands所有传统产品的独家供应商，备忘录有效期3年；发行人对CapitalBrands的供货份额占比约为95%。发行人与CapitalBrands签署的传统产品独家供应协议已于年12月31日到期，并且不再续签。年1-9月，发行人向CapitalBrands销售的产品价格均向下调整或保持不变。报告期内，公司与第一大客户CapitalBrands共进行了六次较大规模的调价，主要因：一是公司为争取订单进行让利，小幅度降价；二是因汇率变动，双方就各自利益协商进行涨价或降价。年8月10日，双方签订了新的合作协议，协议有效期一年，并约定除非到期前4个月，任何一方向另一方发出书面终止通知终止协议，否则协议应每年自动向后续一年。对于发行人这种没有自主品牌，基本上全部是贴牌境外销售的企业来说，对于境外经销商或者客户的依赖是显而易见甚至是不可逆的，这也是这种模式的企业，如果没有足够的行业竞争力和话语权，那么经营风险是很大的。博菱电器第一大客户的销售占比持续在50%以上，且双方还签署过独家供应商协议，也就是客户的采购只向发行人采购。尽管后续也约定了价格调整机制，不过只有价格下降或者保持不变，根本没有提高价格的操作，可见博菱电器的竞争地位。年博菱电器的独家供应协议到期，年7月框架协议到期，博菱电器与客户紧急签署了新的协议，这次的框架协议有效期是一年，为什么不是长期的？三、薪酬最高的核心人员离职，毛利率持续下滑，创业板定位尚可满足，但是核心技术竞争力是否还在？报告期内，公司主营业务毛利率分别为22.86%、21.01%、16.06%和16.65%（年度、年度与年1-3月为成本剔除运输装卸费后）。年至年变动不大，年下降较为明显。公司主营业务毛利率主要受产品结构、产品价格调整、原材料价格波动、汇率波动、人工成本增加等因素的影响。公司销售模式主要分为ODM、OEM、自主品牌三种销售模式，其中ODM、OEM模式占比最大，报告期内占比均在99%以上，自有品牌占比较低。发行人与SEB约定在ODM合作模式下自主研发的模具、设计等知识产权归属于发行人；与部分其他客户约定在ODM合作模式下自主研发的模具、设计等知识产权归属于相关客户；发行人9项发明专利均为年及以前取得；年3月，发行人原核心技术人员全明吉因个人原因离职，全明吉年度在发行人处领取薪酬1,,.77元，为全体员工最高。博菱电器毛利率本来也只有20%多一点，而直接下降到16%，这样的下降幅度对于企业的生产经营影响还是很大的，发行人解释了很多下降的原因，这些原因发行人可以把控，不理的因素可以积极消化吗？发行人有9项发明专利但是都是6年以前取得的，并且在IPO申报之前核心技术人员竟然离职了，这个不知道背后是怎样的故事？四、主要募投项目建设在境外印尼，这样的罕见操作是否会成为新的案例，寒冬贸易环境下，关税加征比例25%以上，发行人就没了盈利空间发行人募集资金将主要投资于印尼小家电产业园项目（一期），达产后将新增万台小家电产能。公司已启动印尼小家电产业园项目（一期）建设，该项目计划总投资5,万美元，项目一期投产后将新增万台小家电产能。截至年3月31日，该项目已投入约21,.37万元人民币。假设公司出口到美国的食品研磨机及搅拌器系列（海关HS编码为）被加征关税，对公司的利润影响测算如下：在目前的IPO审核案例中，募投项目在境外建设的并不常见，几乎就没有，发行人能成为第一个吃螃蟹的人吗？发行人的产品目前都不在征税名单中，如果有一天要加征关税，那么发行人的抗风险能力显而易见还是很弱的。

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