东南亚97魅影再现

东南亚面临货币贬值和资金外流

日元的持续性贬值正引发蝴蝶效应，亚洲多国货币对美元普遍走弱。今年以来，日元兑美元贬值15.9%，韩元贬值11.3%。

受出口利好的提振，去年东南亚货币走势整体平稳，但自今年二季度开始也出现了不同程度的贬值。

迄今为止，菲律宾比索贬值9.5%、泰铢贬值7.9%、马来西亚林吉特贬值6.9%、印度卢比贬值6.5%、印尼卢比贬值3.9%、越南盾的表现最具韧性，越南盾对美元小幅走弱0.38%。

图：年初以来东南亚货币集体走弱

数据来源：wind

在VIP此前的文章《日元会引发竞争性贬值？》中提及，由于东南亚国家贸易结构相似，因而存在一定的出口竞争关系。日元的贬值就像第一块倒下的多米诺骨牌，迫使其他国家采取货币竞争性贬值的策略以维护自身产品的出口竞争力。

从出口商品结构来看，与日本同质化竞争最为激烈的当属韩国，两国的主要出口产品都集中在在半导体、运输设备、石化制品和机械设备等中高端工业制成品，按进出口商品编码HScode进行比较，日韩两国HS两位数编码排名前十的部门中有八个是相同的，这也在一定程度上解释为何韩元成为仅次于日元走势最弱的亚洲货币。

原本汇率贬值确实有助于提振出口，但在全球大通胀的背景下，贬值却成为了“囚徒困境”。

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