美元霸权正在伤害其他国家和经济体,美元

尼克松时代的美国财政部长约翰·康纳利（JohnBowdenConnally）曾扬言:“美元是我们的货币,却是你们的麻烦。”在如今全球经济遭遇新冠疫情、俄乌冲突等因素的冲击时，康纳利这句关乎美元霸权地位的话似乎又一次得到了验证。

摩根士丹利金融服务公司的前经济学家和策略师StephenJen曾用“美元微笑理论”指出，一国货币往往会因糟糕的经济而贬值，但美元在全球的独特地位使得它不仅能在强劲的美国经济下升值，当美国经济疲软且全球面临衰退时，它也可能因风险规避而升值。

就像在今年全球经济遭遇俄乌冲突之际，美元却在不断走强，甚至涨至20年来最高点，展现着它的“微笑”。

与其他主要货币相比，美元在年升值超过10%，这几乎是20年来的最高水平。而升值是因为投资者担心全球经济衰退，纷纷抢购美元，美元被他们视为动荡时期存放现金的相对安全的地方。此外，美联储为应对数十年来的高通胀而大举加息，也增加了美元的吸引力，让美国的投资更具吸引力，因为它们现在能带来更高的回报。

很显然，美元升值对于在欧洲旅行的美国游客来说是个好消息，毕竟曾经花费美元的罗马夜游现在只需花费80美元了，但对跨国公司和其他国家政府来说是个极大的坏消息。

美元升值已伤害一些脆弱的经济体

全球大约一半的国际贸易是以美元计价的，美元升值无疑增加了依赖进口商品的制造商和企业的账单；同时，需要用美元偿还债务的政府也可能陷入困境，尤其是在外汇储备不足的情况下。

现今，美元的升值已经切切实实伤害到了一些脆弱的经济体。斯里兰卡的美元短缺导致了该国出现了历史上最严重的经济危机，最终迫使整个国家破产，其总统在上个月下台。7月底，巴基斯坦卢比兑美元汇率跌至创纪录低点，将巴基斯坦推向了外债违约边缘。饱受食品价格上涨打击的埃及正面临着美元储备枯竭和外国投资外流的问题。在美元升值的打击下，这三个国家都不得不向国际货币基金组织寻求帮助。

美国外交关系协会（CouncilonForeignRelations）的BradSetser近期发文写道，在高美元的利率下，南亚和北非的几个国家同样像斯里兰卡一样面临着高风险，比如突尼斯、加纳和肯尼亚，它们的债务负担很高。

国际货币基金组织估计，60%的低收入国家正处于或有很大风险处于政府债务困境之中，而十年前这个数字只有大约五分之一。

美元升值为什么会带来这些伤害？

瑞银（UBS）新兴市场交叉资产战略主管ManikNarain指出，美元强势升值可能伤害全球经济规模较小的国家有三个主要原因。

其一，美元升值会增加政府的财政压力。因为外国投资者可能对一些国家的机构没有信心，或者其金融市场本身不够发达，所以并非每个国家都有能力以本国货币借款。这意味着一些国家别无选择，只能发行美元债券。但如果美元飙升，那么偿还债务的成本就会变高，从而耗尽政府金库。

这也使得政府或企业进口食品、药品和燃料的成本更高，今年早些时候，斯里兰卡卢比兑美元汇率暴跌时就发生了这种情况。由于疫情期间旅游业的衰退，斯里兰卡的外汇储备本就已经很低，而美元上涨进一步加速政府耗尽其外汇储备。生活必需品的短缺促使成千上万的人走上街头，在愤怒的抗议者占领政府大楼后，总统戈塔巴亚·拉贾帕克萨（GotabayaRajapaksa）逃离该国并于7月辞职。

其二，美元升值助长资本外逃。当一个国家的货币大幅贬值时，富有的个人、公司和外国投资者便会开始撤资，希望把钱存放在更安全的地方。这将导致该国的货币进一步贬值，加剧政府的财政问题。ManikNarain表示：“如果你现在坐在斯里兰卡，看到政府面临的压力，你就会想把钱拿出来。”

第三，美元升值影响经济增长。如果企业买不起经营业务所需的进口商品，他们就不会有很多商品库存。这意味着即使市场上有着强劲的需求，他们也无法卖出这么多，从而影响经济产出。

当美国经济处于快速增长时，或许可以减轻一些打击，因为许多新兴市场可以向这个世界最大的经济体出口商品。但当美元因为美国处于衰退边缘而走强时呢？“这可能会给市场带来更大痛苦，因为在这种背景下，你没有经济会更好增长的一线希望。”

专家预计美元在中短期内将保持强势

富国银行投资研究所（WellsFargoInvestmentInstitute）高级全球市场策略师ScottWren在最近给客户的一份报告中写道：“我们预计美元在中短期内将基本保持强势。”此前，外汇市场Forex的市场分析师FawadRazaqzada向财经网站MarketsInsider也表示，未来3到6个月内，美元指数大幅下跌的机率不高。

8月7日，在国家外汇管理局公布外汇储备规模数据后，英大证券研究所所长郑后成对第一财经表示，展望8月，美元指数大概率会继续位于高位，对人民币汇率形成一定压力。

不过，目前的形势与过去美元升值之间也存在着重大差异。首先，美元计价债务已不像过去那样普遍。美国外交关系协会的BradSetser称，巴西、墨西哥和印度尼西亚等新兴市场国“普遍没有借入大量外汇，现在拥有足够的外汇储备来管理其外债负担”。

此外，石油和贱金属等大宗商品的价格仍然很高，这将有助于包括许多拉美国家在内的主要出口国新兴经济体，并使之成为确保美元流入政府金库的可靠途径。

通货膨胀也促使许多新兴市场的央行比美联储或英格兰银行更早开始加息，比如巴西央行自年3月起便开启了新一轮加息周期，当地时间8月3日晚，巴西央行货币政策委员会(Copom)宣布加息50个基点，这是自年以来的第12次加息。

不过，很多事情在很大程度上仍取决于全球最大的两个经济体——美国和中国，如果这两个增长引擎真的开始停滞，那么新兴市场可能会出现痛苦的资本外流。

九派新闻记者梁霞

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