与多方交易存重重疑点盈利能力逐年下滑

商报记者王静

日前，上海毕得医药科技股份有限公司（下称“毕得医药”）成功过会，距离登陆科创板又近了一步，对于公司股东而言，这显然是件令人振奋的事情。但毕得医药的上空却并不是一片晴朗，信披前后矛盾、供应商未成立已合作、关联方认定存疑点、公司盈利能力下滑、存货高企、研发能力不足、业绩受汇率波动影响较大等等问题，这些久久笼罩在公司头顶上方的阴云一直不散，毕得医药未来能否一一得以解决，可能并不是一朝一夕就能办得到的。

公司多方交易信息疑点重重

关于供应商，从毕得医药公开披露的信息中透漏出来的疑点并不止一个。

首先是跟第一大供应商的合作问题。据毕得医药披露，年-年1-9月报告期各期末南京药石科技股份有限公司（以下简称“药石科技”）都是毕得医药的第一大供应商，采购金额分别为.81万元、.69万元、.44万元，占当期采购总额的比例分别为3.07%、3.02%、2.76%。招股书显示，公司药物分子砌块的国内外竞争对手主要Sigma-Aldrich、赛默飞、TCI、阿拉丁、药石科技及皓元医药。也就是说，药石科技既是毕得医药第一大供应商，又是毕得医药的主要竞争对手。

另一大供应商——武汉泰宇凯尚科技有限公司（以下简称“泰宇凯尚”）的合作事宜似乎也有蹊跷。在毕得医药申报材料中，公司与泰宇凯尚的采购合同时间为“自年1月1日起至年12月31日止，合同到期前1个月若双方无书面异议，有效期自动延续一年”。而国家企业信用信息公示系统显示，泰宇凯尚的成立时间为年6月25日，比发行人所披露的合同签订履约开始时间晚了近7个月。

供应商公司还尚未成立，就能跟公司签订供应采购合同？对于合理性是否存疑这一点，毕得医药曾在回函称，其拥有严格的供应商选择机制，在采购前会对供应商的背景进行调查，对于营业范围的合理性、真实性进行确认。显然，毕得医药的这个回答并没有正面解释这一疑点。

除了供应商，毕得医药与公司第一大客户的合作还曾出现过问题。申报材料中显示，ArkPharm是毕得医药年第一大客户，年毕得医药向其销售金额为4,.45万元，占当期营业收入的比例为25.36%。年-年ArkPharm还是毕得医药的供应商之一，采购金额分别为79.84万元、.97万元。

值得注意的是，ArkPharm是毕得医药实际控制人戴岚配偶LiangfuHuang控制的企业。ArkPharm实控人还曾因非法售药被判刑。公开资料显示，ArkPharm在对相关产品受管制不知情的情况下，在美国销售了价值近5万美元、需持有许可证才能销售的受管制化学品，其实际控制人LiangfuHuang于年8月被伊利诺伊州北区法院判处缓刑一年、社区服务小时并处罚金9,美元，现处罚已履行完毕。

公司盈利能力逐年下滑研发不足

从以上不难看出，在供应链上下游关系上，毕得医药披露得颇有些“遮遮掩掩”的意味。另一方面，公司的业绩稳定性似乎也有隐患。

财务数据显示，年-年1-9月（下称报告期），毕得医药实现的营业收入金额分别为.57万元、.86万元、.50万元和.46万元；同期对应的净利润分别为-.13万元、-.25万元、.36万元和.09万元。

虽然毕得医药的营收和净利润数据都有所上升，但是公司的现金流量较为紧张。同时期，毕得医药实现的经营活动现金流量净额分别为-.24万元、.86万元、.51万元和-.16万元。记者注意到，年1-9月，毕得医药在经营中的净流入现金竟然亏损了近0.48亿元。

从不断下滑的毛利率上来看，公司的盈利能力也却有所下降。年-年前三季度，公司综合毛利率由60.88%逐年下降至49.26%，主要受到产品销售量级结构、新收入准则调整、汇率波动等因素影响。

目前，公司产品出口占比较高，境外销售收入分别为.06万元、1.02亿元、1.92亿元、2.01亿元，占主营业务收入比例分别为43.29%、41.17%、48.98%和47.12%，呈现上升趋势。而外销业务主要以美元、欧元或印度卢比结算，汇率波动一定程度上可能给公司带来业绩稳定性降低，报告期内，公司发生汇兑损失（收益）分别为.98万元、-.75万元、.47万元和.88万元。

而公司的研发能力也比不上同行业。招股书显示，年-年1-9月，毕得医药研发费用分别为.73万元、.27万元、.37万元和.35万元，研发费用率分别为8.48%、9.53%、5.49%以及5.99%；毕得医药列举了3家同行业可比公司，同期同行业可比公司平均值分别为9.55%、10.16%、8.6%、8.83%，可见，毕得医药各期研发投入占比均低于同业平均值。

从招股书上披露的公开信息中，大众看到的也只是冰山一角。无论毕得医药上市与否，相信一个企业发展的道路上都会面临重重困难。今后毕得医药会如何发展成长，也呈待时间告诉我们答案。

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