卢比汇率与印度央行的抉择

　　印度的经济状况并不如表面那么乐观，不断上涨的油价和全球贸易紧张局势都会是印度维持现有经济局面的重要阻碍。在这种情况下印度央行需要有更加积极的货币政策，才能保证经济不脱轨，而增持黄金则为其行动增加了一重保障。

　　随着今年美元走强，资本回流美国给新兴市场带来很大压力。土耳其和阿根廷已经相继爆发货币危机，印尼也在悬崖边缘，印尼盾已跌至20年来最低水平。更让人始料未及的是，这几年一直在和中国争夺发展最快新兴市场头衔的印度，货币也在承受极大压力。

　　受美元走强影响，9月初印度外汇市场卢比汇率延续跌势，并创出1美元兑71.21卢比的历史低点。相比年初水平，卢比对美元汇率已下跌超过10％。由于预计美联储将会有更多的紧缩政策出台，卢比在中长期内将可能继续贬值。不过印度央行明确表示有能力保持汇率稳定，同时也表现出控制通胀的决心。值得注意的是，近期印度央行近十年来首次增加官方黄金储备，这为其捍卫汇率的宣言多少增加了些说服力。

　　根据最新的年度报告，印度储备银行在截至6月30日的~财政年度增加了8.46吨黄金，将黄金储备水平提高至.23吨。在这之前，印度央行上一次增持黄金还要追溯到年11月，当时在全球经济危机的高峰期，印度央行大手笔地一下从国际货币基金组织购买了吨黄金，让其黄金储备提升了约三分之一。不过在那之后印度央行就开始偃旗息鼓，虽然印度储备法案允许央行不定期交易黄金，但其并没有进一步动作，直到今年再次小幅增持。

　　印度央行在其外汇储备中增加黄金可能是出于资产多样化的考量，这样可以更好地应对不断变化的全球风险，包括市场波动和美国利率上升。印度央行的年度报告指出，其将继续推动外汇资产多元化，并注重风险管理，黄金投资组合因此“被激活”。

　　印度是全球第二大黄金市场，不过印度官方对黄金交易的活跃程度却一直和民间相去甚远。结合两次增持黄金的时机会发现，印度只有在危机情况下才需要黄金来为自身的货币保驾护航。卢比是今年以来表现较差的亚洲货币之一，澳新银行研究报告称，卢比及印度尼西亚盾和菲律宾比索将继续成为亚洲较为脆弱的货币。卢比贬值将使印度为进口石油花费更多，加大其经常账户赤字的压力。不断上升的通货膨胀率促使印度央行在3个月内两次提高利率，但却并没起到明显作用。信用评级机构穆迪已经警告称，油价和利率的上涨都很可能让印度的财政背上负担。

　　虽然9月初的数据显示，今年第二季度印度国内生产总值增长8.2％，让其再次成为全球经济发展最快的主要经济体。但印度的经济状况并不如表面那么乐观，不断上涨的油价和全球贸易紧张局势都会是印度维持现有经济局面的重要阻碍。在这种情况下印度央行需要有更加积极的货币政策，才能保证经济不脱轨，而增持黄金则为其行动增加了一重保障。（王亚宏）

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