棉花小幅利空消费疲软
美国农业部周五公布的4月供需报告显示，全球/22年度棉花年末库存预估上调至8,万包，3月预估为8,万包。全球/22年度棉花产量预估为1.亿包，3月预估为1.亿包。美国/22年度棉花年末库存预估维持在万包，棉花产量预估维持在1,万包。美国农业部表示，全球/22年度棉花预估环比变动不大，产量预估上调与消费预估下调导致年末库存预估增加80万包。
根据巴西国家商品供应公司(CONAB)棉花产量预测，/22年度巴西植棉面积保持万公顷(万亩)不变，单产方面保持公斤/亩(公斤/公顷)不变，较0/21年度.7公斤/亩的总产增长2.7%；总产预期调再度增至.8万吨，环比(.4万吨)小幅增加1.4%，出口预期随之大幅增加21%至万吨。截至4月7日一周阿根廷登记出口棉花吨，较前一周(吨)减少32%，2年累计出口3.7万吨。
印度自年2月起对棉花征收11%的进口关税，棉花价格从卢比/坎帝上涨至目前卢比/坎帝。/22年度，巴基斯坦官方预期植棉面积约万亩，但据USDA最新平衡表数据显示，本年度预计植棉面积仅约万亩，而巴基斯坦官方为2/23新年度制定植棉面积目标超万亩。
图全球棉花平衡表 数据来源：USDA、中粮期货研究院整理
国内棉花行情疫情令国内消费疲软国内现货方面，上周平均中国棉花价格指数23元/吨，平均收购价元/吨，1%关税棉花内外平均价差-7元/吨，滑准税棉花内外价差-元/吨。
3月开始国内多地出现疫情，各地封控措施加强，尤其是上海的疫情超过市场预期，形成预期偏差，本就疲弱的消费雪上加霜，金三银四预期落空。据国家棉花市场监测系统，截至3月31日，全国新花销售进度仅为45.6%，同比下降39.5%。
图国内后道运行情况
数据来源：TTEB、中粮期货研究院整理根据USDA最新发布的需求报告来看，产量预估小幅上调，消费预估小幅下调，导致期末库存可能有小幅增加，但是总体变化不大。从报告来看，新年度全球较低库存的情况将会略有改善，但全球的消费需求依旧旺盛，供需两端将会继续博弈，因此国内棉价在未来一段时间内仍将处于高位震荡的态势。来源：中粮期货华泰期货监制
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